IRR MIRR

Применение IRR и MIRR

В каких случаях IRR не будет рассчитана правильно?

Для оценки внутренней нормы (ставки) доходности (ВСД) инвестиционного проекта в финансово-экономической модели (ФЭМ) в первую очередь необходимо обратить внимание на показатели денежного потока CF (Cash Flow), а точнее на отрицательные значения, которые идут после положительных периодов. Обычно это случается в моделях с детализацией потока по месяцам, или даже по кварталам и указывает на наличие второй и последующей IRR на проекте.

Такой денежный поток является не стандартным, значения в периодах могут даже несколько раз менять знак. Все это указывает на наличие нескольких величин нормы доходности. При возникновении таких ситуаций необходимо не допустить нехватку средств на проекте (исключить кассовые разрывы). Если при планировании у Вас в какой-то момент появляется дефицит, закладывайте дополнительное финансирование после согласования с Инвесторами.

В вышеуказанной ситуации, формула расчета IRR не будет корректно работать и может ввести в заблуждение. Математически мы получим столько IRR, сколько раз денежные потоки проекта изменят знак.

Недостаток метода IRR

В вышеуказанном и есть недостаток метода оценки внутренней нормы доходности IRR, для нестандартных денежных потоков, зачастую, при планировании по месяцам. В стандартном денежном потоке отрицательное значение в периоде находится в самом начале (первоначальные инвестиции), далее, оно сменяется положительными значениями без появления дальнейших отрицательных величин. Стандартные денежные потоки встречаются при планировании по годам, реже — по кварталам.

При расчете внутренней нормы доходности в Excel используется метод итераций (путем подбора значений), посредством циклических вычислений до достижения необходимой точности при заданном числе попыток. В связи с этим лучше установить в формулу расчета предположение во избежание нехватки количества попыток расчетов.

IRR

Когда используем расчет MIRR?

В составе бизнес плана при наличии нестандартного денежного потока в финансовой модели, норма внутренней доходности должна быть рассчитана с помощью модифицированного денежного потока, с учетом применения ставки реинвестирования. Модифицированный денежный поток имеет стандартный (классический) вид. Его можно не указывать в ФЭМ, так как формула в Excel расчета модифицированной внутренней ставки доходности – МВСД (MIRR) требует заполнения значений потока CF, ставки дисконтирования и ставки реинвестирования. Простыми словами — ставка реинвестирования при модификации потока регулирует переход значений в другой период. Таким образом, после модификации получается MCF классического вида для расчета внутренней нормы доходности.

Читайте также и другую статью на тему внутренней нормы доходности.

Смотрите интересное видео на тему расчета доходности проектов:

Добавить комментарий

Комментарии: